双重上市_Dual Listing

什么是双重上市？

双重上市是指任何证券在两个或多个不同交易所的上市。公司选择双重上市是因为它带来了诸多好处，包括额外流动性、更多的资本获取机会，以及当其股票在不同时间区的交易所上市时，可以更长时间交易的可能性。

一些交易所为寻求双重上市的公司设立了不同的上市类别，每类的要求和好处各不相同。

双重上市，也称为交叉上市，受到许多非美国公司的青睐，因为美国是全球最大的资本市场。

公司通常会在与其本国文化相似或有共同语言的国家上市。例如，许多大型加拿大公司同样在美国交易所上市。

外国公司可能寻求在如纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克（NASDAQ）等交易所进行普通上市，这被视为最具声望的上市类型，但其要求相对严格。

除了符合交易所的上市标准外，外国公司还需满足美国的监管要求，重新披露财务数据，并安排其交易的清算和结算。[1][2]

对许多领先的非美国公司而言，通过美国存托凭证（ADRs）进行双重上市是一种常见形式。ADR代表在公司本国由保管银行信托持有的外国股票，享有与该股票相同的权利。[3]

需要注意的是，双重上市公司的股票价格在考虑货币差异和交易成本后，应在两个市场大致相同。

否则，套利者可能会介入并利用价格差异。尽管如此，价格差异时有发生，尤其是在交易时间不重叠且某一市场出现显著价格波动时。

双重上市有很多优势。公司可以接触到更广泛的潜在投资者，这对投资者也有益。

例如，许多澳大利亚和加拿大的资源公司在欧洲交易所上市，因为当地资源公司的相对稀缺引发了投资者的浓厚兴趣。

双重上市提高了公司的股市流动性以及公众形象，因为其股票在多个市场交易。同时，双重上市使公司能够多样化融资活动，而不仅仅依赖国内市场。

然而，双重上市也存在一些缺点，例如初次上市及持续上市所产生的高昂费用。不同的监管和会计标准也可能需要额外的法律和财务人员。

此外，双重上市可能会对管理层提出更多要求，因为需要投入额外时间与第二个市场的投资者沟通，例如通过路演。

双重上市不会影响公司的股价。在考虑交易成本和汇率后，公司的股价应在两个交易所保持相同，且不受其他因素影响。然而，从长期来看，财务状况良好且商业前景乐观的公司，可能会因双重上市而流动性更高、资本获取机会更广，从而推动股价上涨。

双重上市主要是指在两个或多个交流有显著差异的情况下的上市，特别是在地理和要求方面。而二次上市则是当不同交易所的要求和地理位置更为接近时的情况。

拥有双重上市的公司包括Investec、联合利华、嘉年华和力拓。

[3] U.S. Securities Exchange Commission. "Investor Bulletin: American Depositary Receipts." Page 1.